中央嚴控明星民企資金外流 

文/陸璟

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中央正全力控制資本外流及企業境外舉債,曾高調在海外收購的幾家民企目前正面臨愈來愈大的壓力。有傳中銀監希望查清楚銀行向這些企業提供貸款所涉及風險有多大,外管局也在加強對這些企業的檢查力度。

十九大前,內地政經格局正醞釀一場風暴。官媒近月連番抨擊大舉併購海外項目的中資明星民企,包括復星、萬達、海航、安邦等,紛紛捲入銀行查貸風暴,股債慘遭雙殺。明星民企不得不有所作為地釋去「走資之嫌」,紛紛出現主動叫停進行中的海外併購,甚至拋售海外資產、高調承諾償還國內銀行債務的現象。

中央擔心國有資產流失

市場分析認為,民企的有所作為中央是否接受就很難說,是次嚴控資金外流亦會波及香港市場,相信中資來港搶貴地、搶商廈的現象將得以舒緩。

萬達集團面對監管調查

內地前首富王健林的萬達集團面對一系列的監管調查,近期動作平平,先後賣出文旅項目及酒店,其後又將海外資產賣回國內,以表忠心。據外電報導,內地各銀行於6月下旬已接到監管機構的警告,要求他們不要向大連萬達的六項海外併購交易發放貸款,正在進行海外交易亦要叫停。對於當局此次拿王健林「開刀」,有人猜測,當局藉此向所有私企釋放政治信號。

萬達集團以迅雷不及掩耳之勢在7月初公佈,融創(1918)將以巨資631.7億元(人民幣,下同),向萬達收購13個旅遊園區項目及76間酒店。值得留意的是,其中接近一半資金將由萬達向融創提供借貸。融創董事長孫宏斌稱,今次收購完全來自融創自有資金,上半年公司賬上仍有900多億元現金。而據王健林介紹,今次賣產是為了降低萬達商業的負債,回收資金將全部用於還債,計劃今年內清償絕大部份銀行貸款,向內地監管機構「大派定心丸」。不過內房分析員對是次收購就有所保留,甚至認為今次是「買豬肉搭豬頭骨(酒店資產)」的交易。

在中央金融排查等負面消息下,撲朔迷離的萬達和融創逾600億交易不但沒有終止,更半路加入了另一內房富力地產(2777),以六折「優惠價」接手融創原擬一併收購的萬達酒店,融創摒棄「豬頭骨(酒店資產)」,只收購文旅項目,惟收購價大增五成至438.44億元,用以補貼酒店作價折扣部分,與此同時,萬達取消向融創提供借貸條款。有分析指,今次拉富力加入,或反映萬達提供融資的能力已受影響,融創亦無力自行斥資,需要第三方加入促成交易。

不過,市場對該筆交易仍有相當疑惑,分析人士估計,萬達在中銀監點名監管後,融資貸款能力受限,當初為盡快出手資產而許諾給予融創的296億低息委託貸款出現問題,孫宏斌無法憑一己之力全部承接文旅和酒店,才促成富力的加入,融創唯有為了「豬肉」不惜補貼差價。而相關條款對富力非常有利,只需繳付20億元定金,剩餘可於明年1月底支付;亦有分析員認為,富力只是幫人忙而已,等萬達A股完成上市後,再將資產賣回給萬達。

在600億大額交易後的不足一個月,萬達集團再有新動作,旗下在香港上市的萬達酒店(169)又公告一系列重組行動,包括斥資63億元(人民幣,下同)向萬達文化收購萬達文旅,及向萬達商業以現金代價7.5億元收購萬達酒店管理。

除了購買萬達文旅及萬達酒管外,萬達酒店同時擬向萬達商業出售大部分資產,包括旗下的桂林項目51%股權、倫敦項目60%股權、芝加哥60%股權、以及位於悉尼及黃金海岸項目60%股權。當中,澳洲項目正是日前否認出售的項目。

萬達集團於官方微信朋友圈解畫,指其只是賣掉「肉身」(即酒店資產),留下輕資產的「靈魂」(即管理公司)在。內房分析員認為,將海外酒店資產賣回內地萬達商業,或是出於政治表態,早前中央要求排查明星名企的海外資產。萬達酒店復牌後爆升幾日,今年至今已大升逾1.44倍,市值亦隨之水漲船高近百億元。

王健林的萬達集團賣出文旅項目及酒店

暫停對海航發放新貸款

繼萬達之後,海航集團亦被內地銀行暫停發放新貸款。據外電引述消息,指有三間中資銀行先後在今年初至近日,暫停對海航發放新貸款,亦有銀行在過去幾個月減少對海航的授信。

有參與制定政策的官員透露,監管層憂慮民企太依賴國有銀行貸款去做海外收購,投資風險會轉移到銀行業。另一方面,是中央亦擔心國有資產流失。

據外電報導,內地外滙監管部門正在檢查這些公司的內保外貸情況。由於中央揚言遏制非理性併購,陸續有大型海外收購觸礁,海航繼收購美國飛機娛樂及上網服務供應商 Global Eagle Entertainment的計劃告吹後,再傳有至少另外兩宗海外收購遇到阻滯。海航方面例牌否認相關傳聞,但早前集團海航集團CEO譚向東亦指出,今年將放緩海外收購步伐。

另據外電報導,國家外滙管理局最近開始檢查部分在海外收購交易中非常活躍的公司,是如何利用國內資產作為抵押,在國外獲得貸款,是否涉及虛假訊息及虛報資產價值等問題。當中包括萬達、海航、復星、安邦,還有AC米蘭足球隊背後中資股東的貸款擔保情況。復星當時回應稱,目前所有流程均真實合法合規;萬達不願就此評論,其他幾家就不作回應。

早前有傳中央亦制定計劃,要求安邦出售海外資產,並將出售所得調回內地。復星集團旗下復星醫藥(2196)以13億美元收購印度製藥公司Gland Pharma約86%股權的計劃,市傳將會被印度經濟事務內閣委員會否決。

內地正全力控制資本外流及企業境外舉債,上述幾家企業均曾高調在海外收購,目前正面臨愈來愈大的壓力,頻頻在官媒發文迫使他們放棄一些尚未落實的交易。有傳中銀監希望查清楚銀行向這些企業提供貸款所涉及風險有多大,外管局也在加強對這些企業的檢查力度。這場博弈中,誰能笑到最後,唯有十九大後見分曉。

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