特朗普爲經濟帶來五大不確定性

難以判斷大選後的美國經濟走勢[/caption] 特朗普當選美國第4 5 届總統，還沒正式坐上總統寶座，就開始掀翻全世界的天。大選前，民主黨雖然無所不用其極，玩弄GDP的數字遊戲，力挺希拉里，但最終難以打破同一政黨八年後難以繼續連任的魔咒。特朗普在選舉中表現出的語不驚人死不休，讓全球頗爲擔心未來的經濟走勢。特朗普一再變臉，選前選後心口不一，精心還是無意地策劃種種「試水」，這牽動著全球市場的敏感神經。市場在選舉結果揭曉當天，就起起落落。不可否認的是，特朗普面對的，不僅僅有民主黨尚未收拾好的美國經濟爛攤子，還有他是否完全兌現競選時的口號。這爲全球經濟帶來五大不確定性。

經濟增長的不確定性

特朗普是商人。商人是務實的、資本是逐利的。在選舉過程中，他最大的利益點，是贏得總統寶座。他用他的方式，打動了選民和選舉人，他贏了。登上總統寶座後，他又是政客。政客要縱橫捭闔、政治需權衡取捨。他一方面要顧及推他上位的選民們，要實現自己曾經的承諾，還要直面慘淡的現實。現實是，民主黨在大選中爲了大選變戲法式的玩「數字政治」，把經濟數據誇張的水分很大。美國GDP增速，第三季度的2.9%，從官方公布的支撑這個增速的大豆出口、庫存投資、家庭消費的貢獻率來看，極不符合現狀。單拿大豆出口一項來講，對美國經濟的帶動，具有很大的季節性，不能持續刺激美國經濟的增長。甚至，第三季度出口多了，第四季就會减少。庫存投資的增加，特朗普上台後，反倒需要釋放庫存，對經濟是負拉動。家庭消費第三季度也是放緩的。光是大選之前的經濟數據大忽悠，是特朗普執政後，必須面對的現 實。 後競選時代，我們更加難以準確判斷大選後的美國經濟走勢，無所適從、無從應對，極大地增加了全球經濟的不確定性。 如果如前面所講，GDP增速2.9%是不真實的，美國經濟肯定要持續下滑。美國是第一大經濟體，經濟佔全球總量的20％以上。作爲全球經濟的火車頭，必然導致全球經濟的不穩定，加劇世界經濟的衰退。如果是真的，特朗普當家，按照他之前生意的幾次大起大落，還有他競選時的豪言壯語，勢必對內採取收縮政策，對外採取保護主義。這勢必會干擾甚至打擊新興經濟體的健康發展，尤其要拿GDP緊追其後的中國開刀。最可怕的是會再次引發世界性經濟危機的可能性，中國作爲世界第二大經濟體，首當其衝。

國際貿易的不確定性

美國不僅經濟總量主導世界，貿易上更是呼風喚雨。美國參議院領袖麥康奈爾在12月9日的記者會上表示，確定不會在2016年年內議會上提交TPP法案，要把TPP留給特朗普來裁决。特朗普上台，面對經濟下行的壓力，會不會像他競選時所說的，大搞貿易保護主義？從本質上來看，特朗普在選舉時推崇逆全球化，推行「孤立主義」，不變的是要服務於美國利益。如何實現他想讓美國再變得强大這一口號？他勢必推進自己的一套構想。如果真的像他說的那樣，對中國徵45%的特別關稅，限制對中國的進口，對中國這樣一個以出口爲主要拉動力、以美國爲第一出口大國來說，不啻爲背後一刀。 不過，除非國家進入緊急狀况，美國總統的最大權限是在150天的期限內對所有進口商品增加15%的關稅。言語出位，有助於特朗普當上總統；但治理國家，還要考慮到現實。問題是，特朗普游走於非此即彼的兩極，善變求變。我們如何做好兩手準備，各有應對，才是王道。 [caption id="attachment_4451" align="aligncenter" width="600"] 特朗普當選美國第45届總統[/caption]  

跨國投資的不確定性

特朗普推崇的貿易保護，必然導致跨國投資受阻。這是一般規律，也是逆全球化的重要表現，有可能成爲現階段的一個趨勢。特朗普執政理念的最大支撑，就是堅持他的保護主義和逆全球化。據報道，特朗普近日接受訪問說他將信守承諾，上任後立即驅逐非法移民出境，人數可能多達300萬。這背後影射出的，是他對孤立主義的一如既往的堅持。他會拿上一任政府的數據說事，修他的保護主義城牆，如此對中國的打擊也不會小。

貨幣政策的不確定性

特朗普在競選期間，多次高調炮轟美聯儲主席耶倫，質疑美聯儲的獨立性。特朗普和耶倫意見不符，想待耶倫任滿後換掉她，而耶倫12月14日又表示不排除任期滿後繼續留任的可能性。特朗普在選舉中對低利率有著前後矛盾的言論。整體上來看，特朗普對低利率的擁抱大過批判。而美聯儲12月14日加息，幷表示，通脹預期顯著提升，勞動力市場改善，明年三次加息。這種種的矛盾，和市場玩起了捉迷藏，讓人丈二和尚摸不著頭腦。 特朗普正式上台後，按照他的刺激經濟的理論，會甩開膀子，大幹一場，通過寬鬆的貨幣政策，財政的補貼刺激企業投資基礎設施建設。美國的基礎設施的確嚴重老化，特朗普想要讓美國再次强大，將如何預估美元下一步的利率走勢？我們真的不知道。因爲，特朗普不按常理出牌，難以預測，到了令人無所適從的程度。據一位美國智庫學者講，特朗普不傻，將變著法子地、精心策劃地去試探他的各種想法。這無疑會讓市場變得動蕩和敏感。

軍事外交的不確定性

軍事和外交，對全球經濟産生的是蝴蝶效應。 特朗普爲贏得競選，說要收縮美國海外軍事開支，但成功後又宣布任命「馬蒂斯瘋狗」爲國防部長，還有一系列諸如白宮中國事務顧問白邦瑞的鷹派班底。據特朗普稱，美國陸軍將由47.5萬人增至54萬人，海軍陸戰隊將擴至36個營，空軍確保擁有至少1200架戰機，海軍軍艦數量從目前的274艘增加到350艘。特朗普要「美國優先」，就是要一手少付作爲世界軍老大的開支，這加劇了各個地區自我擔負的安保開支；另一手還要重重打擊阻礙美國優先的敵人，否則「瘋狗」無用武之地。這足以引發對相關地區投資貿易貨幣的不確定性。本以爲外交方面，特朗普沒有經驗。誰也想不到，他會將「我沒有經驗我怕誰」玩到極致。這個「錢本位」的美國總統，會把外交當做生財的重要武器之一。特朗普與蔡英文的一通電話，以及他包括質疑「一個中國」的一系列「試水」中國態度的言論。特朗普也會用他獨有的方式，適時地利用「南海問題」，有節奏的聯手俄羅斯，等等。這都會爲中美經濟乃至全球經濟帶來牽一髮動全身的影響。他不會放棄任何機會敲各個地區和國家的竹槓。 特朗普善變，享受玩味和擁抱變化。而我們，迎來經濟過山車的時代。爲此，投資者們需要提高各自的抗逆力，以不變的謹慎對應瞬息萬變的經濟態勢。]]]]> ]]>