人行定向降准釋放7000億資金 這和貿易戰又有什麼關係？ 張家佳 綜述
在中美貿易戰風起雲湧之際，央行宣佈降准0.5個百分點，不少外界人士解讀為「放水」，預期可以釋放約7000億元人民幣資金，當中5000億元人民幣，用作支持五大國有商業銀行等進行債轉股。
房價又要大漲？
「央行降准，房價上漲」——這是很多中國民眾聽到「降准」二字的第一反應。當然這真不能怪民眾，因為觀察央行歷次降准週期之後樓市的變化，這一判斷始終是正確的。 2008年、2011年和2015年三次降准週期之後，房地產市場銷售均存在明顯恢復跡象，且持續時間在1年以上。 對於本次「定向降准」，無論金融專家還是樓市專家，又開始勸民眾買房了…. 中原地產首席分析師張大偉認為，儘管此次定向降准不是為了給樓市喘氣，但難以避免利好樓市。「歷史看，只要降准，對於房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。」 財經評論員劉曉博認為，本次降准釋放7000億元基礎貨幣，在當前貨幣乘數5.4倍左右的情況下，理論上可以衍生出3.78萬億元的廣義貨幣M2，釋放出來的資金也是長期資金。這有利於降低市場的利率，對於股市、樓市、實體經濟都是利好。 不過，有觀點認為，本次央行「定向降准」有其特殊性。中國監管層降准的同時，也在有意識的減少對房地產市場的刺激。 以前降准，資金可以直接流向房地產行業，但這次降准表面上明令限制了這一流向。但資金不會繞一圈再進入樓市呢？有專家認為，還有這種可能。經濟學者馬光遠認為，目前很多企業資金流動性非常緊張，經濟下行壓力也存在，本次央行降准是對的。不可避免，房地產會受益。但降准目的肯定不是為了房地產。降準應對中美貿易摩擦
華爾街日報24日引述消息人士說法報導，特朗普可能在本周宣佈兩項封殺中國投資，以及限制科技產品出口中國的做法；特朗普此舉意在扼殺中國的「中國製造2025」戰略計畫，並將美中貿易戰拉抬到另一高度。 有分析認為，中美貿易戰的不斷升溫，不僅讓外部環境的不確定性大增，也讓人民幣匯率的貶值壓力攀升。分析認為，人民幣破7是大概率事件，這也促使人行可能繼續採取降定向降準藉以釋放長期資金。 在中美兩國利益相互交織，在互相徵收關稅的條件下，中美雙邊貿易可能都會受到負面影響。從歷史過往經驗看，貿易戰可能對中美兩國形成的「類停滯性通貨膨脹」預期，因此勢必得在貨幣政策上有所應對。而有專家認為，讓人民幣匯率在合理水準上進行貶值，可以大大改善中國在貿易戰中的被動局面，讓中國獲得更大的迴旋空間。不過，《華爾街日報》對此指出，儘管此舉將有助於中國經濟免受美國關稅影響，但可能會引發一輪資本外流，可能會產生嚴重的經濟衝擊。
此次降準的主要內容：
本次定向降准分為兩個部分，一是大行、股份制銀行降准支持債轉股的實質落地：自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元人民幣，用於支持市場化法治化「債轉股」專案，同時撬動相同規模的社會資金參與。相關銀行要建立台賬，逐筆詳細記錄市場化法治化「債轉股」實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。 所謂債轉股，實際是銀行貸款予企業後，企業因周轉不靈無法償還，而銀行同意欠款變成為股本，銀行身份亦由債權人變成投資者。 債轉股可以令企業避過資不抵債風險，自然對企業有利，但亦容易出現道德風險。此外，若果債轉股規模龐大，銀行則收不回貸款，實際會令流動性減少，故此央行特意放水，令債轉股可以順利運行。 第二部分是其他銀行降准支持小微企業融資：同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。 這部分是落實6月20日國務院常務會議的有關部署。國務院常務會議6月20日確定了進一步緩解小微企業融資難融資貴的措施，其中一條就是支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降准等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。
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